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    <title>价值</title>
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<p class="noindent-bodycontent">出品　湛庐文化</p>
<p class="bodycontent2">Cheers Publishing</p>
<p class="noindent-bodycontent-1-top3">总裁　陈晓晖</p>
<p class="noindent-bodycontent">出品人　韩焱</p>
<p class="noindent-bodycontent-1-top3">商业图书事业部总编辑　董寰</p>
<p class="noindent-bodycontent">特约策划　吴悦琳</p>
<p class="noindent-bodycontent">特约编辑　陆林颖</p>
<p class="noindent-bodycontent">版式设计　湛庐文化</p>
<p class="noindent-bodycontent">封面设计　湛庐文化</p>
<p class="noindent-bodycontent">插图设计　臧贤凯　章剑</p>
<p class="noindent-bodycontent-1-top3">采购热线　010 5667 6359</p>
<p class="noindent-bodycontent">传真　010 5667 6359</p>
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<p class="tuzhu"><a id="jz_1_1" href="part0005_split_002.html#jzyy_1_1">(1)</a>由于售卖中的舞弊行为和截留私买现象，成千上万没有购买到抽签表的投资者既悲且愤，甚至酿成暴力事件。此次事件让政府管理者第一次真切又深刻地意识到“股票”带来的风险，也直接促成了中国证券市场的最高机构<span>——</span>证监会的成立。从此，全国统一的证券市场体系开始构建，政府逐渐成为证券市场发展的主导力量。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_2" href="part0006_split_002.html#jzyy_1_2">(2)</a>引自《文史参考》2012年第7期《容闳，睁眼看世界的“草根”第一人》，作者李响。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_3" href="part0006_split_002.html#jzyy_1_3">(3)</a>约翰<span>·</span>博格是基金业的先驱，第一只指数型共同基金的建立者，领航集团创始人。《共同基金常识》（<i class="calibre5">Common Sense of Mutual Fund</i>）是他的心血之作，用翔实的数据诠释了简单和常识必然胜过复杂的投资方法。本书简体中文版已由湛庐文化引进，由北京联合出版公司于2017年出版。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_4" href="part0006_split_002.html#jzyy_1_4">(4)</a>《机构投资的创新之路》在西方被誉为“机构投资者的圣经”，2002年由张磊先生及其好友翻译并引进中国。在这本书中，史文森详述了耶鲁捐赠基金的投资过程，及其以股权投资为导向、组合分散化、大胆投资另类资产的“耶鲁模式”，用清晰、敏锐的笔触对机构基金管理进行了透彻的分析。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_5" href="part0007_split_002.html#jzyy_1_5">(5)</a>中关村地区教育与科研示范网络（NCFC）由国家发展计划委员会（2003年改组为国家发展和改革委员会）立项，是世界银行贷款“重点学科发展项目”。其目标是将中国科学院众多研究机构、北京大学校园区、清华大学校园区互联起来，构建一个规模较大的以光纤通信为主的计算机网络，促进计算机资源与信息共享。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_6" href="part0007_split_002.html#jzyy_1_6">(6)</a>RSS是简易信息聚合（Reality Simple Syndiation）的简称，它搭建了信息迅速传播的技术平台，使得每个人都成为潜在的信息提供者；SNS是社交网络服务（Social Networking Services）的简称，包括了社交软件、社交网站，也指现在已成熟普及的社交信息载体。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_7" href="part0007_split_002.html#jzyy_1_7">(7)</a>2005年7月21日，中国互联网络信息中心（CNNIC）在北京发布《第16次中国互联网络发展状况统计报告》。报告显示，截至2005年6月30日，我国上网用户总数突破1亿，为1.03亿人。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_8" href="part0007_split_002.html#jzyy_1_8">(8)</a>夫妻老婆店这种传统的商业形态通常采用“前店后工厂”的模式，丈夫在后方制作，妻子在店堂待客，店铺虽为夫妻共同经营，但客人更多接触到的是老板娘，所以称之为“夫妻老婆店”。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_9" href="part0007_split_002.html#jzyy_1_9">(9)</a>迈克尔<span>·</span>波特开创了企业竞争战略理论并引发了美国乃至世界范围内对竞争力的讨论，在世界管理思想界被称为“活着的传奇”。他拥有8个名誉博士学位，32岁即获哈佛商学院终身教授之职，因提出“五力模型”和“三种竞争战略”而备受推崇，是商界公认的“竞争战略之父”。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_10" href="part0007_split_002.html#jzyy_1_10">(10)</a>“死亡之组”（Group of Death）一般用于世界级的大型比赛中，尤其是足球小组赛中，多用于表示“该小组实力雄厚，难以应付”，突出两大特点：强队“扎堆”，弱队“必死”；实力平均。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_11" href="part0007_split_002.html#jzyy_1_11">(11)</a>引自诗人北岛于1976年创作的朦胧诗《回答》。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_12" href="part0007_split_002.html#jzyy_1_12">(12)</a>意为“谋大局，思长远”，全书同，下不另注。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_13" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_13">(13)</a>《证券分析》是价值投资流派的开山之作，给出了历经时间检验的价值投资思想和常识，其原书第6版的简体中文版已由湛庐文化引进，由四川人民出版社于2019年出版。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_14" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_14">(14)</a>沃尔玛的私人卫星通信系统帮助它建立了规模极大的数据库，其规模甚至超过了美国电话电报公司；同时，这种通信系统使信息在公司内部及时、快速、通畅地流动，从而形成了极为敏捷的商务情报系统。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_15" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_15">(15)</a>库存保有单位（Stock Keeping Unit，简称SKU）是对每个产品及服务的唯一标示符，同一产品有多种颜色，也会被视为多个SKU。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_16" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_16">(16)</a>柔性制造的模式是指以消费者为导向、以需定产的生产模式，与传统的大规模量产的生产模式相对立。“柔性”可以表述为两个方面：一是指生产能力的柔性反应能力，即机器设备的小批量生产能力；二是指供应链敏捷而精准的反应能力。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_17" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_17">(17)</a>引自《资本论》第一卷中的第一篇第三章“资本与商品流通”，表示同一名称或者符号所代表的含义可能是多样的、多层次的。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_18" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_18">(18)</a>KOL（Key Opinion Leader）意为关键意见领袖，一般指某些行业或者领域内的权威人士；KOC（Key Opinion Consumer），意为关键意见消费者，一般指能影响朋友、粉丝，使其产生消费行为的消费者。相比于KOL，KOC的粉丝更少，影响力更小，但在垂直用户人群中拥有较大的决策影响力，能带动其他潜在消费者的购买行为，有效实现高转化率。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_19" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_19">(19)</a>克里斯坦森教授的“创新三部曲”包括《创新者的窘境》（<i class="calibre5">The Innovator’s Dilemma</i>）、《创新者的解答》（<i class="calibre5">The Innovator’s Solution</i>）、《创新者的基因》（<i class="calibre5">The Innovator’s DNA</i>）。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_20" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_20">(20)</a>奈飞公司以其卓越的企业文化著称。奈飞前首席人才官帕蒂<span>·</span>麦考德（Patty McCord）将奈飞高效的企业文化的来源记录在《奈飞文化手册》（<i class="calibre5">Powerful</i>）一书中，其简体中文版已由湛庐文化引进，由浙江教育出版社于2018年出版。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_21" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_21">(21)</a>极客是对美国俚语“Geek”一词的音译，形容对计算机和网络技术有狂热兴趣并投入大量时间钻研的人。极客精神也可用于形容崇尚科技、自由和创造力的精神。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_22" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_22">(22)</a>菲利普<span>·</span>费雪是现代投资理论的开路先锋之一、“成长股投资策略之父”、教父级的投资大师，也是华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_23" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_23">(23)</a>出自清末名士赵藩题于成都武侯祠内诸葛亮殿堂前正中的《攻心联》，联文是“能攻心则反侧自消，从古知兵非好战；不审势即宽严皆误，后来治蜀要深思”，意为：用兵能攻心，反叛就会自然消除，从古至今，真正善用兵者并不好战；不审时度势，政策或宽或严都会出差错，以后治理蜀地的人要对此深思。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_24" href="part0009_split_002.html#jzyy_1_24">(24)</a>出自丹<span>·</span>西蒙斯（Dan Simmons）的《海伯利安》（<i class="calibre5">Hyperion</i>），这是一部浩瀚壮美的科幻史诗，讲述了在末日将临时，宇宙中烽烟四起，七位一同前往海伯利安的光阴冢的朝圣者彼此分享过去的故事。这本科幻著作于1989年出版，几乎横扫全球重量级科幻作品奖项。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_25" href="part0010_split_002.html#jzyy_1_25">(25)</a>《聪明的投资者》由本杰明<span>·</span>格雷厄姆所著，自1949年首次出版以来，一直被奉为“股票投资圣经”。在格雷厄姆生前最后一次修订并于1973年出版的原书第4版中，沃伦<span>·</span>巴菲特为这本书撰写了序言。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_26" href="part0010_split_002.html#jzyy_1_26">(26)</a>约翰<span>·</span>邓普顿毕业于耶鲁大学，是著名的逆向投资者，也是坚定的价值投资者，一直被誉为全球最具智慧及最受尊崇的投资者之一，与彼得<span>·</span>林奇（Peter Lynch）齐名。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_27" href="part0010_split_002.html#jzyy_1_27">(27)</a>这是晚清中兴名臣曾国藩送给其弟曾国荃的一副对联中的一句。彼时曾国荃被削官去职，还家省亲，意志消沉，曾国藩赠予此联，勉励其好好读书，修身养性，以后还会大有作为。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_28" href="part0010_split_002.html#jzyy_1_28">(28)</a>出自《论语<span>·</span>子张篇》，意为即使是小技艺，也一定有可取之处，但执着钻研这些小技艺，恐怕会妨碍从事远大的事业，所以君子不做这些事。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_29" href="part0010_split_002.html#jzyy_1_29">(29)</a>克洛德<span>·</span>贝尔纳是19世纪法国伟大的生理学家，是现代医学的奠基人之一。贝尔纳一生的研究几乎遍及生理学的各个领域，对实验生理学的发展起到了至关重要的作用。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_30" href="part0010_split_002.html#jzyy_1_30">(30)</a>反身性是指投资者与市场之间的互动影响。投资者根据其掌握的信息和对市场的了解来预期市场走势并据此行动，而其行动也会反过来影响和改变市场原本的走势，二者会持续、动态地处于相互影响的关系之中。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_31" href="part0010_split_002.html#jzyy_1_31">(31)</a>能力圈（Competence Circle），又称能力圈原则，是以巴菲特为代表的价值投资者坚守的重要原则之一，这个概念最早出现在1996年巴菲特致股东的信中，强调投资人需要有对选定的企业进行正确评估的能力。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_32" href="part0010_split_002.html#jzyy_1_32">(32)</a>本杰明<span>·</span>卡多佐是美国司法史上最具传奇色彩的大法官之一，被誉为有创造性的普通法法官和法律论说家，也是美国侵权法发展史上的标杆式人物。1932年，因其高尚的品格和出色的判决，卡多佐被享有威望的哈佛大学校长、耶鲁大学校长、哥伦比亚大学校长、芝加哥大学法学院全体人员，以及劳工和企业界的诸多领袖共同推举给胡佛总统，并最终成为美国最高法院法官。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_33" href="part0014_split_002.html#jzyy_1_33">(33)</a>弗雷德里克<span>·</span>泰勒被公认为“科学管理之父”，也被称为“理性效率的大师”，他的科学管理思想扎根于一系列科学实验，让人们认识到管理是一门建立在明确的法规、条文和原则之上的科学。他的科学管理理论包括工作定额原理、挑选头等工人、标准化原理、计件工资制等。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_34" href="part0014_split_002.html#jzyy_1_34">(34)</a>《商界局外人》讲述了8位传奇CEO的管理故事，他们以投资的视角看待管理，视资本配置为核心任务，让管理和投资在商业本质层面回归统一，最终创造出惊人业绩。本书简体中文版已由湛庐文化引进，由北京联合出版公司于2016年出版。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_35" href="part0014_split_002.html#jzyy_1_35">(35)</a>汤姆<span>·</span>墨菲是沃伦<span>·</span>巴菲特的管理学导师，也是强生、IBM等公司的董事。他用29年时间带领首府广播公司将收益翻了上百倍，1995年，该公司以190亿美元的天价被迪士尼收购。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_36" href="part0014_split_002.html#jzyy_1_36">(36)</a>丹尼尔<span>·</span>丹尼特是哲学界泰斗、世界著名认知科学家，“人工智能之父”，马文<span>·</span>明斯基（Marvin Minsky）称赞他为“下一个伯兰特<span>·</span>罗素（Bertrand Russell）”。丹尼特将其一生至今所搜集的各种好用的思考工具倾囊相授，写成了《直觉泵和其他思考工具》（<i class="calibre5">Intuition Pumps and Other Tools for Thinking</i>）这部著作，本书简体中文版已由湛庐文化引进，由浙江教育出版社于2018年出版。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_37" href="part0015_split_002.html#jzyy_1_37">(37)</a>约瑟夫<span>·</span>熊彼特（Joseph Schumpeter）是“创新理论”鼻祖，与同时代的凯恩斯既惺惺相惜，又互相论争。熊彼特因提出“创造性破坏”这一概念而闻名于世，他认为创新就是不断地从内部革新经济结构，不断破坏旧的结构并创造新的结构。他将企业家视为创新的主体，认为企业家正是通过创造性地打破市场均衡来获取超额利润的，但除非不断创新，否则“企业家”是一种稍纵即逝的状态，创新是判断企业家的唯一标准。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_38" href="part0015_split_002.html#jzyy_1_38">(38)</a>靶向治疗是指设计相应的药物，使其在进入体内时与已经明确的致癌位点结合，使肿瘤细胞特异性死亡，并且不会波及肿瘤周围的正常组织细胞。致癌位点可能是肿瘤细胞内部的一个蛋白分子，也可能是一个基因片段。分子靶向治疗又被称为“生物导弹”。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_39" href="part0015_split_002.html#jzyy_1_39">(39)</a>“何止于米，相期于茶”，出自冯友兰先生曾赠金岳霖先生的一副对联，意思是何止活到八十八岁，期望活到一百零八岁。按照中国传统的说法，米指“米寿”、茶指“茶寿”，因为米字的形态可以拆解为“八十八”，所以米寿是八十八岁；而茶字的形态恰如米字之上加草字头，可推想到“八十八再加廿”，所以茶寿就成一百零八岁了。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_40" href="part0015_split_002.html#jzyy_1_40">(40)</a>形容从“我可以做出同样的药品”，到“我可以做出更好的药品”，再到“我可以做出最好的药品”的进阶。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_41" href="part0015_split_002.html#jzyy_1_41">(41)</a>这4家PD-1药企分别是百济神州、恒瑞医药、信达生物、君实生物。</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_42" href="part0015_split_002.html#jzyy_1_42">(42)</a>客观缓解率（Objective Response Rate，简称ORR）是一种直接衡量药物抗肿瘤活性的指标，是指肿瘤体积缩小到预先规定值，并能维持最低时限要求的患者的比例。客观缓解率一般被定义为完全缓解（Complete Response，简称CR）和部分缓解（Partial Response，简称PR）之和。而完全缓解是指所有靶病灶消失，无新病灶出现，肿瘤标志物正常，并且这种状态至少维持4周时间。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_43" href="part0015_split_002.html#jzyy_1_43">(43)</a>常被译为“有时去治愈，常常去帮助，总是去安慰”，意为“也许医生并不总能治愈病人，但可以经常为病人缓解病痛，并且总是为他们带去关怀”。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_44" href="part0015_split_002.html#jzyy_1_44">(44)</a>UI是User Interface的简称，指用户界面；UE是User Experience的简称，即用户体验。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_45" href="part0015_split_002.html#jzyy_1_45">(45)</a>改善，译自日文词汇“Kaizen”，源自丰田精益生产体系，指小的、连续的、渐近的改进。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_46" href="part0016_split_002.html#jzyy_1_46">(46)</a>日活跃用户数量统计一日之内登录或使用了某个产品的用户数（去除重复登录的用户），通常会结合月活跃用户数量（MAU）一起使用，以衡量服务的用户黏性以及服务的衰退周期。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_47" href="part0016_split_002.html#jzyy_1_47">(47)</a>数据对齐指使来自多个数据源的多维数据保持一致的方法。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_48" href="part0016_split_002.html#jzyy_1_48">(48)</a>微笑曲线由宏碁集团创办人施振荣先生于1992年提出，他认为在产业链中，处于微笑曲线两端的“研发”和“销售”附加值较高，处于中间的“制造”附加值较低，所以产业未来应朝微笑曲线的两端发展，也就是加强研发以及客户导向的营销与服务。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_49" href="part0017_split_002.html#jzyy_1_49">(49)</a>引自鲁迅的《自嘲》一诗，全句为“躲进小楼成一统，管他春夏与秋冬”，意为坚守自己的志向和立场永不改变，不管环境如何变化。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_50" href="part0018.html#jzyy_1_50">(50)</a>马克斯<span>·</span>韦伯是德国著名社会学家、政治学家、经济学家、哲学家，被公认为古典社会学理论和公共行政学最重要的创始人之一，被后世称为“组织理论之父”。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_51" href="part0018.html#jzyy_1_51">(51)</a>社会企业是指旨在解决社会问题、增进公众福利，而非追求自身利益最大化的企业。社会企业的投资人在收回投资之后不再参与分红，而会将盈余再投资于有助于企业或社区发展的领域。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_52" href="part0019_split_002.html#jzyy_1_52">(52)</a>网络流行语，英文单词Couple的简写，此处意为“亲密伙伴”。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_53" href="part0019_split_003.html#jzyy_1_53">(53)</a>彼得<span>·</span>舒尔茨是美国Scripps研究所总裁，是化学及合成生物研究领域的先驱，致力于以非营利的方式促进转化研究，试图解决产业与学界不匹配、不对称的问题，在基础研究与药物研发之间搭起一座桥梁。周以真是哥伦比亚大学计算机系教授，哥伦比亚大学数据科学研究所Avanessians主任，计算机科学研究和教育领域的开创性人物。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_54" href="part0019_split_003.html#jzyy_1_54">(54)</a>此处的三句英文是递进关系，其整体含义为“科学很有趣，科学也很酷；科学是奇迹，科学也是未来；科学带来光，科学让阳光普照”。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_55" href="part0019_split_008.html#jzyy_1_55">(55)</a>deal，在这里指投资项目或交易。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_56" href="part0019_split_008.html#jzyy_1_56">(56)</a>PD-L1的全称是Programmed Cell Death 1 Ligand 1，细胞程序性死亡配体1，是人类体内的一种蛋白质。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_57" href="part0019_split_008.html#jzyy_1_57">(57)</a>指公开的陈述和展示，一般以PPT（幻灯片）为辅助工具。<span>——</span>编者注</p>
<p class="tuzhu"><a id="jz_1_58" href="part0019_split_008.html#jzyy_1_58">(58)</a>PEST模型是帮助企业分析所处宏观环境的模型。所谓PEST，即政治（Politics）、经济（Economy）、社会（Society）、技术（Technology）。<span>——</span>编者注</p>
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